ธนาคารจีนคุมเข้มความเสี่ยงตลาดทองคำ ยกเลิกเทรดฟิวเจอร์สทองคำ-เงินแบบเลเวอเรจสำหรับรายย่อย

1-10-2026

   Money Metals รายงานว่า สถาบันการเงินและธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ของประเทศจีน (China) อย่างน้อย 12 แห่ง กำลังเดินหน้าตามแผนยกเลิกการให้บริการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สโลหะมีค่าแบบใช้เลเวอเรจ (leveraged futures contracts) สำหรับลูกค้ารายย่อย โดยมุ่งเป้าไปที่การปิดบริการสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบส่งมอบชะลอเวลา (deferred contracts) ที่ซื้อขายด้วยบัญชีมาร์จินบนตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Gold Exchange: SGE) อาทิ สัญญา Au(T+D) และ Ag(T+D) ซึ่งผู้เชี่ยวชาญประเมินว่าความเคลื่อนไหวครั้งนี้อาจส่งผลให้ความต้องการถือครองทองคำและโลหะเงินแท่งจริง (physical metal) ในประเทศจีน ซึ่งเป็นตลาดทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

  ธนาคารไชน่า เอเวอร์ไบรท์ (China Everbright Bank) ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ ณ กรุงปักกิ่ง (Beijing) เป็นสถาบันการเงินล่าสุดที่ออกมาประกาศยกเลิกการซื้อขายโลหะมีค่าแบบใช้เลเวอเรจ โดยตั้งเป้าที่จะถอนตัวและยุติการให้บริการอย่างเป็นทางการหลังวันที่ 19 ตุลาคมนี้ ขณะที่เมื่อช่วงต้นเดือนที่ผ่านมา ธนาคารเซี่ยงไฮ้ พู่ตง ดีเวลลอปเมนท์ (Shanghai Pudong Development Bank) ก็ได้ออกประกาศในลักษณะเดียวกัน ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการเดินตามรอยสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่ของรัฐอีกไม่ต่ำกว่า 10 แห่งที่ยุติบริการนี้ไปแล้วก่อนหน้านี้ อาทิ ธนาคาร ICBC สถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ พร้อมด้วยธนาคารแห่งประเทศจีน (Bank of China: BOC) และธนาคารไชน่า คอนสตรัคชัน แบงก์ (China Construction Bank)

   นางสาวสวี่ อิง (Xu Ying) นักวิเคราะห์จากบริษัท Orient Futures ในเมืองเซี่ยงไฮ้ (Shanghai) นิยามความเคลื่อนไหวครั้งนี้ว่าเป็น "การเปลี่ยนแปลงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้" และคาดการณ์ว่าธนาคารรายใหญ่ทุกแห่งจะถอนตัวออกจากธุรกิจนี้ในท้ายที่สุด ขณะเดียวกัน แหล่งข่าวจากธนาคารพาณิชย์ 2 แห่งเปิดเผยกับสำนักข่าวเซาท์ไชน่ามอร์นิงโพสต์ (South China Morning Post: SCMP) ว่า ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ (SGE) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มหลักของจีนในการซื้อขายโลหะมีค่าแท่งจริง เป็นผู้กำหนดทิศทางและสั่งการนโยบายนี้โดยตรง ยิ่งไปกว่านั้น ทางการจีนยังดูเหมือนกำลังทยอยยกเลิกสัญญาฟิวเจอร์สทองคำส่งมอบทันที (spot gold futures) แบบไม่ใช้เลเวอเรจสำหรับลูกค้ารายย่อยเช่นเดียวกัน

   ในทางปฏิบัติ การซื้อขายแบบใช้เลเวอเรจเปิดโอกาสให้นักลงทุนกู้ยืมเงินมาเก็งกำไรในความเคลื่อนไหวของราคาสัญญาฟิวเจอร์สทองคำและเงิน โดยวางเงินประกันเพียงสัดส่วนน้อย ซึ่งตลาด SGE มักกำหนดอัตราหลักประกันขั้นต่ำเปิดทางให้ลูกค้ารายย่อยวางเงินเพียง 1 ใน 6 ของมูลค่าสัญญาเท่านั้น ทั้งนี้ ธนาคารในจีนอนุญาตให้มีการซื้อขายลักษณะนี้มานานกว่าสองทศวรรษ อย่างไรก็ดี นางสาวสวี่ ชี้ว่าความเสี่ยงที่สูงยิ่งทำให้การเทรดแบบเลเวอเรจ "ไม่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับลูกค้ารายย่อยภายในประเทศ" เนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่มีความรู้ความเข้าใจจำกัดและรับความเสี่ยงได้ต่ำ ท่ามกลางความผันผวนของราคาโลหะมีค่าที่พุ่งสูงขึ้น ธนาคารพาณิชย์ของรัฐจึงได้ทยอยปรับเพิ่มอัตรามาร์จินขึ้นจนแตะระดับ 100% ตั้งแต่ช่วงสิ้นสุดไตรมาสแรก ซึ่งเป็นการยกเลิกการใช้เลเวอเรจโดยปริยาย

   ชนวนเหตุสำคัญที่ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลยกระดับความเข้มงวด ย้อนกลับไปในเหตุการณ์ราคาน้ำมันดิบดิ่งเหวเมื่อเดือนเมษายนปี 2020 ซึ่งล้างพอร์ตนักลงทุนรายย่อยจนสูญเงินมหาศาลจาก "โศกนาฏกรรมทางการเงิน" ครั้งนั้น แหล่งข่าวไม่เปิดเผยนามจากธนาคารแห่งประเทศจีน (Bank of China) เปิดเผยกับสื่อ SCMP ว่า วิกฤตการณ์ดังกล่าวสร้างความปั่นป่วนอย่างมากจนทำให้หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มพิจารณาแผนทยอยยกเลิกผลิตภัณฑ์การลงทุนผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับลูกค้ารายย่อยในวงกว้าง และกำหนดให้สถาบันการเงินเสนอขายเฉพาะทองคำแท่งจริง รวมถึงโครงการสะสมทองคำระยะยาวแบบไม่ใช้เลเวอเรจ (gold-accumulation plans) ที่เปิดให้นักลงทุนทยอยออมทองทีละน้อยด้วยเงินสดของตนเองโดยปราศจากการกู้ยืม

   ข้อมูลจากตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ (SGE) ระบุว่า ในปี 2025 สัญญาชะลอการส่งมอบทองคำและเงินหลัก 3 รายการ มีมูลค่าการซื้อขายหมุนเวียนรวม (two-sided trading value) สูงถึงประมาณ 12.6 ตริลเลียนหยวน (ประมาณ 1.9 ตริลเลียนดอลลาร์สหรัฐ) แม้ตัวเลขดังกล่าวจะไม่สามารถแยกเฉพาะส่วนของลูกค้ารายย่อยออกมาได้ชัดเจน แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงเม็ดเงินมหาศาลในตราสารกระดาษ (paper trading) ซึ่งหลังจากนี้ หากนักลงทุนรายย่อยยังต้องการลงทุนในโลหะมีค่า พวกเขาก็จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนทิศทางไปสู่การถือครองทองคำแท่งจริง, แผนการสะสมทองคำของธนาคาร, กองทุน ETF ผ่านบัญชีบริษัทหลักทรัพย์ หรือผลิตภัณฑ์ทองคำดิจิทัลแทนในอนาคต

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/09/27/big-chinese-banks-ending-retail-leveraged-gold-and-silver-futures-trading-005243