ทองคำจ่อทะยานรอบใหญ่ปี 2026 นักวิเคราะห์ชี้อาจเป็น “จุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์”

22-7-2025

  รายงานพิเศษจาก Money Metals เปิดเผยถึงทิศทางทองคำในปี 2025 ว่า นักวิเคราะห์ชื่อดังชี้เทรนด์ราคาทอง-เงินกำลังเดินตามรอยยุคทองปี 1970s ขณะ ETF กลายเป็นแรงขับใหม่

  ในบทสัมภาษณ์ล่าสุดของพอดคาสต์ "Money Metals" นักวิเคราะห์ทางเทคนิคผู้เชี่ยวชาญอย่าง จอร์แดน รอย-เบิร์น (Jordan Roy-Byrne) ผู้เขียนหนังสือ Gold & Silver: The Greatest Bull Market Has Begun ให้สัมภาษณ์กับพิธีกร ไมค์ มาฮาร์รี (Mike Maharrey) เผยถึงมุมมองเชิงเทคนิคและเปรียบเทียบช่วงเวลาในอดีตที่เหมือนกับปัจจุบันอย่างน่าประหลาด ทั้งในเชิงพฤติกรรมตลาดและเศรษฐกิจมหภาค

### ทองคำหลัง Breakout ใหญ่: "พักฐานเพื่อวิ่งรอบใหม่"

รอย-เบิร์นย้ำว่าการ breakout ของทองในเดือนมีนาคม 2024 ถือเป็นจุดหมุนสำคัญ โดยการทะลุแนวต้านเดิมถึง $3,300 ในเดือนเมษายน 2025 เป็นการทำสถิติสูงสุดตลอดกาลเป็นครั้งที่สี่ และครั้งที่เจ็ดของการ breakout รอบใหญ่ในประวัติศาสตร์

ตอนนี้ราคาทองเข้าสู่ “ระยะสะสมแรง” หรือ consolidation ซึ่งเขาเรียกว่าเป็น “โครงสร้างพักตัวแบบคลาสสิก” โดยอิงจากเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ระดับ $2,954 แม้ราคาถอยลงก็ยังถือว่าอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น เช่นเดียวกับเคสในปี 2009–2010 ที่ทองถอยแต่ไม่เสียแนว

### แนวโน้มเงิน: โอกาสแตะ $50 ภายในไม่กี่เดือน

- ราคาทอง “ตัดถ้วย-จับด้าม” (cup and handle pattern) บนกราฟรายหลายปี

- เงินเคลื่อนไหวตามแบบเดียวกัน และอาจแตะ $50 ได้ภายใน 3–4 เดือนจากนี้ จากนั้นเข้าสู่ consolidation ก่อนวิ่งรอบใหม่

### หุ้นเหมืองเริ่มแผ่ว เมื่อ ETF เข้ามาแย่ง “ความสนใจ”

รอย-เบิร์นเตือนว่า แม้ราคาทอง–เงินจะทยาน แต่หุ้นเหมืองเริ่มถดถอย โดยสะท้อนจาก demand ที่เบาบางลงและ performance ที่ตามหลังรอบก่อนหน้า

เขาอธิบายว่า ETF อย่าง SPDR Gold (GLD), SLV และ ETF โลหะเงิน-ทองของจีน กลายเป็น “ทางเลือกใหม่” สำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องการมี exposure ในโลหะมีค่าโดยไม่ต้องจัดเก็บเอง โดยเฉพาะในเอเชียที่เงินไหลเข้า ETF ทองอย่างชัดเจนในช่วงปลายปี 2024 ส่วนเงินก็มี inflow มากกว่า 2024 ทั้งปีเพียงแค่ครึ่งแรกของปีนี้

นี่คือการ "เปลี่ยนโฉมโครงสร้างตลาด" อย่างเป็นระบบ โลหะมีค่าเริ่มถูกจัดวางเป็น “สินทรัพย์หลักในพอร์ต” ไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบเก็งกำไรแบบในอดีต 

แม้รอย-เบิร์นจะยังสนับสนุนการถือ “ทองจริง” เพื่อป้องกันมูลค่าความมั่งคั่งในระยะยาว แต่เขายอมรับว่า ETF คือหนึ่งในฟันเฟืองหลักของการทำให้ตลาดทอง–เงินเข้าสู่ยุค financialization เต็มตัว

### ภาพใหญ่: เงินเฟ้อไม่จบง่าย—ทอง–สินค้าโภคภัณฑ์พุ่งต่อ หุ้น–พันธบัตรอ่อน

รอย-เบิร์นวิเคราะห์ว่า เศรษฐกิจวันนี้กำลังย้อนกลับไปสู่ dynamic เดิมแบบปี 1965–1982 ซึ่งสะท้อนผ่านการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรที่แท้จริง (real return on bonds) และภาวะตลาดตราสารหนี้ที่ไม่สามารถหลบความเสี่ยงได้อีก 

ช่วงเวลานั้นตลาดหุ้นลงสะสมรอบใหญ่ เช่น ปี 1968–1970 -37%, ปี 1973–1974 -50% พร้อมกับราคาทองและน้ำมันพุ่ง 

วันนี้ การเปลี่ยนผ่านนี้กลับมาอีกครั้ง ด้วยแรงกดดันเงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณ การพิมพ์เงิน และการปั่นค่าโดยการเมือง ทำให้ตราสารหนี้ขาดเสน่ห์ ทุนไหลเข้าสินทรัพย์จริง ไม่ว่าทองคำ เงิน หรือพลังงาน

### วาทกรรมการเมือง “หลอกตลาด”

มาฮาร์รีพูดถึงการ disconnect ระหว่างคำแถลงของนักการเมือง–ผู้ว่าการธนาคารกลาง กับตลาดจริง เช่น คำพูดของอดีตผู้ว่าการ Fed อย่างเควิน วาร์ช (Kevin Warsh) ที่บอกว่า “เงินเฟ้ออยู่ในการควบคุม” พร้อมเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย รอย-เบิร์นเรียกคำพูดพวกนี้ว่า “วาทกรรมวนลูป” เพื่อหลอกตลาด

เขาย้ำว่าตลาดเป็นตัวบอกความจริง ตราสารหนี้ดิ่ง–ทุนไหลออก ทอง–ทองแดงทะลุเทคนิคอลเบส 10 ปี ขณะที่หลายคนในตลาดยังไม่ตื่นตัว

### จุดจบของ “หุ้นเหมืองเหนือ ETF”? อยู่ที่ต้นทุน

หุ้นเหมืองดูน่าสนใจในเชิง Spread ระหว่างราคาขายทอง–เงิน กับต้นทุนที่แปรผันต่อพลังงาน น้ำมัน เหล็ก ค่าจ้าง

วันนี้ Spread ยังดี แต่ในอีกไม่นานต้นทุนฝั่ง supply chain จะตามมา โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อกระทบต้นทุนแรงงาน เหล็ก ต้นทุนไฟฟ้า แล้ว margin จะถูกบีบ

### สรุป: ตลาด Bull ใหม่มาแล้ว แต่รอบนี้ “มีชั้นเชิง–มีจังหวะ”

รอย-เบิร์นเชื่อว่าทั้งทองและเงินกำลังสร้างฐานใหม่ที่จะนำไปสู่ “วงจรใหม่” ของตลาดกระทิงแบบแท้จริง โดยเฉพาะเมื่อโครงสร้างมหภาคกำลังเปลี่ยนผ่าน เขาขอจบพอดแคสต์ด้วยคำแนะนำสำหรับนักลงทุนว่า: “มองระยะยาว ไม่ใช่แค่ข่าวรายวัน”

----

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2025/07/19/golds-next-surge-why-2026-could-be-historic-004211