ทองคำไหลจากตะวันตกไปสู่ตะวันออก

14-11-2026

   ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ฮ่องกงและสิงคโปร์ได้วางโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับการค้าทองคำที่กำลังเติบโตขึ้น เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว ฮ่องกงได้เปิดตัวระบบชำระราคาทองคำโดยหวังที่จะท้าทายการผูกขาดการค้าทองคำของชาติตะวันตก และในสัปดาห์นี้เอง ธนาคารกลางสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore) ก็เพิ่งประกาศแผนการให้บริการห้องนิรภัยสำหรับเก็บรักษาทองคำแท่งให้แก่ธนาคารกลางต่างประเทศ

  ดังที่เห็นได้จากกระแสการไหลเวียนของทองคำทั่วโลก ความพยายามเหล่านี้ดูเหมือนจะเริ่มออกดอกออกผลแล้ว ภาพนี้สะท้อนออกมาอย่างชัดเจนในข้อมูลอุปสงค์ทองคำ นักลงทุนชาวเอเชียและชาวอินเดียยังคงเดินหน้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าชาวตะวันตก โดยเฉพาะชาวอเมริกัน จะเป็นฝ่ายเทขายก็ตาม

  ความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองคำของจีนเพิ่มขึ้น 7 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 3 สู่ระดับ 79 ตัน ส่งผลให้อุปสงค์สะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 393 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสูงกว่าสถิติสูงสุดเดิมในปี 2013 ถึง 11 เปอร์เซ็นต์

   หากมองในแง่ของมูลค่า ความต้องการทองคำกายภาพของจีนยิ่งน่าทึ่งกว่านั้น ยอดใช้จ่ายสะสมตั้งแต่ต้นปีที่ 5.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้แซงหน้ายอดรวมตลอดทั้งปีของทุกปีที่ผ่านมาในชุดข้อมูลของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ไปเรียบร้อยแล้ว โดยความต้องการในไตรมาสที่ 3 เพียงไตรมาสเดียวพุ่งขึ้นถึง 32 เปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์

  ด้านความต้องการของอินเดียค่อนข้างชะลอตัวลงเนื่องจากความพยายามของรัฐบาลในการจำกัดการนำเข้า รวมถึงการปรับขึ้นภาษีนำเข้าอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ได้เริ่มฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ช่วงต้นของฤดูกาลเทศกาลในฤดูใบไม้ร่วง แม้ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม

  ในขณะเดียวกัน ความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองคำในสหรัฐฯ กลับร่วงลง 40 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี เหลือเพียง 8 ตัน ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดสำหรับความต้องการเหรียญทองและทองคำแท่งนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2019

  นี่ไม่ใช่เรื่องใหม่อะไร แม้แต่ในช่วงตลาดกระทิงอันน่าตื่นตาตื่นใจของทองคำเมื่อปีที่แล้ว นักลงทุนชาวอเมริกันโดยทั่วไปก็ยังคงรอดูท่าทีอยู่ห่างๆ จนกระทั่งช่วงปลายปี การลงทุนในทองคำกายภาพพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในปี 2025 โดยความต้องการเหรียญทองและทองคำแท่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 12 ปีที่ 1,374.1 ตัน ซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งของความต้องการเหรียญทองและทองคำแท่งทั่วโลกมาจากเพียงสองประเทศเท่านั้น นั่นคือ จีนและอินเดีย

  ความแตกต่างอย่างสุดขั้วระหว่างโลกตะวันออกและโลกตะวันตกยิ่งชัดเจนขึ้นไปอีก เมื่อพิจารณาข้อมูลในช่วงครึ่งแรกของปีที่แล้ว

   ความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองคำของจีนเติบโตขึ้น 44 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงครึ่งปีแรกของปีที่แล้ว โดยนักลงทุนกว้านซื้อทองคำแท่งและเหรียญทองคำไปถึง 115 ตันในไตรมาสที่สองเพียงไตรมาสเดียว นับเป็นการซื้อทองคำกายภาพในช่วงครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013

   ในทางกลับกัน ชาวอเมริกันยังคงเดินหน้าเทขายอย่างต่อเนื่อง ยอดขายทองคำแท่งและเหรียญทองคำเมื่อเทียบเป็นรายปีดิ่งลงถึง 53 เปอร์เซ็นต์ในช่วงครึ่งปีแรก โดยความต้องการในไตรมาสที่สองอยู่ที่เพียง 9 ตัน ซึ่งเป็นระดับรายไตรมาสที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2019

  ในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดเอเชีย ราคาทองคำปรับตัวขึ้น 12.9 เปอร์เซ็นต์ตลอดช่วงหกเดือนแรกของปี แต่ในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดอเมริกาเหนือ โลหะสีเหลืองชนิดนี้กลับปรับตัวลดลง 15 เปอร์เซ็นต์ ส่วนตลาดยุโรปอยู่ตรงกลางระหว่างสองฝั่ง โดยราคาทองคำปรับตัวลดลงเล็กน้อยที่ 1.3 เปอร์เซ็นต์

 สภาทองคำโลกได้ขนานนามเอเชียว่าเป็น “เครื่องยนต์หลักในการพยุงราคา”

   "สิ่งที่น่าสนใจคือ การวิเคราะห์การเคลื่อนไหวระหว่างวัน (Intraday analysis) บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวส่วนใหญ่ของราคาทองคำเชื่อมโยงกับกิจกรรมการซื้อขายในช่วงเวลาของตลาดเอเชียและสหรัฐฯ การปรับฐานลงของราคาหลายครั้งเกิดขึ้นในช่วงเวลาทำการของสหรัฐฯ และในทางกลับกัน การดีดตัวกลับของราคาทองคำโดยทั่วไปมักเกิดขึ้นในช่วงเวลาทำการของเอเชีย”

   คงเป็นเรื่องน่าติดตามไม่น้อยว่าจะเกิดอะไรขึ้น เมื่อบรรดานักลงทุนชาวตะวันตกเริ่มตระหนักได้ในสิ่งที่ชาวเอเชียกำลังมองเห็นในทองคำ

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/11/12/the-flow-of-gold-from-west-to-east-in-one-picture-005370